鹏扬基金陈国喜适合港股市场投资的特质——偏价值 更稳健-第5页

从全年维度来看，陈国喜重点关注消费和房地产两个板块。陈国喜认为，在中国未来经济发展当中，消费仍会占据一定比重，在这个板块中可以寻找到比较多的机会。消费板块中不少行业需求相对比较稳健，行业结构也在过去两三年发生了比较明显的改善，但投资者还没有给到足够的关注度。“比如去年在港股市场整体表现不佳的情况下，如方便面之类的一些消费子板块表现非常好，龙头企业甚至创出股价新高，仔细研究就会发现，其中行业结构的改善对企业盈利产生了非常大的影响，这也从行业竞争格局的角度给我们未来的投资带来很大启发。”

地产板块目前仍然有比较大的市场争议，整个行业面临较大的销量下滑。但同时其中发生了结构性变化，财务比较稳健的公司，未来几年市占率或有比较明显的提升。此外，去年年底以来，房地产企业的毛利率已经有显著回升，尽管这不会立即体现在近一两年的财务报表上，但会有比较大的估值提升可能。从一至三年的维度来看，这是比较好的投资机会。

聚焦今年上半年，陈国喜更偏向稳增长的标的，比如原材料、能源、大金融等价值类的公司。他表示，在稳增长政策推进和美联储加息的背景下，叠加价值股的盈利将迎来一个恢复的过程，尤其在PPI比较高的情况下，盈利较前几年有比较明显的恢复。另外，价值股估值低，股息率高，在加息的背景下会非常有吸引力。

对于市场关心的互联网行业，陈国喜认为，长期来看当前已经到了逐渐增配互联网的时点。一方面，无论是从用户规模、用户活跃程度还是用户使用习惯等方面判断，当前大部分互联网公司的基本面并没有发生特别重大的变化，未来互联网也一定是数字经济中非常重要的组成部分。另一方面，陈国喜认为，从经济发展角度来看，互联网在中国是非常新的行业，在其发展过程中，为这些行业设立标准和规范，有利于行业更好地服务于社会，也能够让行业在未来的发展中走得更加稳健和健康。经过规范和监管之后，互联网行业将会有比较好的发展前景。因此，当前已经部分看到了互联网行业基本面和政策面的拐点，在估值低的情况下，这个拐点可能会成为股价表现的催化剂。

来源：中国证券报·中证网 作者：王宇露