并购套利策略最主要的操作手法是买入被收购方股票，同时卖空收购方股票。那么对冲基金如何从并购中获利？
历史表现优于基准指数
2000至2012年，HFRI并购套利指数的表现优于MSCI环球指数（图6）。从历史数据中可以看出，在正常的市场条件下，与市场的相关系数（0.61）较低，贝塔系数（0.12）也较低。不过在发生系统性震荡的时候，如2008年，这种策略仍然容易遭受损失。
并购套利策略的表现主要取决于两个因素，即并购交易的数量和交易成功带来的溢价。鉴于公布的交易数量呈周期性变化，并受到经济周期影响，长期熊市会放缓并购的步伐。因此，这种策略的成功有赖于有利的环境，在这种环境下，基金经理能够构建多元化的交易投资组合，其中成功交易产生的价差将足以弥补失败交易带来的损失。
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