在经历了两年的牛市之后,目前债券市场收益率已处于历史低位。中长期信用债风险较大,债券市场强烈做多的风险收益不成正比。作为保本基金经理,从债券投资的操作策略角度,债券这部分投资未来操作主要以稳健为主,以赚取安全可靠的收益,高等级、短久期、高杠杆成为操作的主要原则。只有在宏观面出现较明显信号的时候,才会少量投资于较长久期的债券,而且只会是快进快出的操作。
年初以来A股市场的剧烈波动使投资者避险情绪居高不下,而随着保本产品的申报、发行监管趋严至步伐暂缓,“进可攻退可守”、“兼顾股债”的保本基金渐成市场稀缺资源。保本基金作为市场中承诺保本的基金品种,是风险偏好较低的稳健投资者配置首选,投资者在认购期购买并持有到期能够享受基金公司的保本承诺。
保本基金是如何实现保本的呢?
从保本基金的产品设计角度看,通常会引入多重保障机制以实现保本。以博时旗下新发行的保泰保本基金基金代码(A002813、C002814)为例,其主要有以下几个特点:第一,按照CPPI策略对各类金融工具的投资比例进行动态调整。其中,股票、权证等风险资产占基金资产的比例不高于40%;债券、银行存款等安全资产占基金资产的比例不低于60%,基金持有现金或到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。第二,基金引入AAA级担保人担保,由深圳市高新投集团有限公司提供不可撤销的连带责任担保,保证认购并持有到期的基金份额、认购费用及募集期间利息收入。第三,引入触发式条款,当基金收益率超过18%,则提前结束保本周期(基金两类份额累计净值收益率连续20个工作日达到或超过保本周期目标收益率18%),及时锁定前期收益,落袋为安。第四,约定保本期内可赎回,以实现适度流动性。基金保本周期为2年,但保本期内开放申购赎回业务,急需资金的投资者可申请提前赎回本金。但投资者需要留意,由于保本基金在保本期内有可能出现本金浮亏,因此在“保本期”内提前赎回,基金将不承诺保本。